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风投变味市场降温寒冬论下PE行业静待春天

发布时间:2020-03-11 10:53:46 阅读: 来源:电烙铁厂家

风投变味市场降温 “寒冬论”下 PE行业静待春天中国网cyzone导语: 进入2012年以来,受宏观经济环境影响,我国PE市场骤然降温。二级市场估值回落再加上一级市场投资价格虚高,双向挤压之下,风投机构回报骤降。

虚火过旺是近年来我国私募股权投资(PE)市场的一大病症。受宏观经济影响,2012年以来PE市场骤然降温,市场上甚至出现“寒冬论”的悲观论调。专家认为,经过全民PE的疯狂“洗礼”,我国PE市场正步入理性调整阶段,市场过去的投机倾向有望逐渐得到矫正,重新回归价值投资的本源。

风投变味市场降温

进入2012年以来,受宏观经济环境影响,我国PE市场骤然降温。二级市场估值回落再加上一级市场投资价格虚高,双向挤压之下,风投机构回报骤降。

投中集团最新公布的数据显示,2012年前四个月我国PE机构通过首次公开募股(IPO)退出实现的账面回报分别为4.61倍、4.58倍、3.12倍和2.01倍。而在2011年国内PE机构年度IPO退出平均回报为7.22倍。在2009年和2010年的年度平均回报甚至达到11.4倍和8.04倍。

在专家看来,国内宏观环境变化只是PE行业降温的外因,近年来行业本身存在的虚火过旺才是导致PE深陷寒冬的内在根源。“风险投资等于疯狂的行为加上理性的认证。”软银赛富投资合伙人陆豪表示,如果失去了理性论证,那就只剩下“疯狂”了。

自国内创业板推出之后,大量资金涌入PE行业,导致行业出现投资估值虚高、泡沫严重的虚热景象。本来应该支持创业创新的风投变了味。“近年来国内不少风投机构已经变味。”上海交通大学金融与创业投资研究所执行所长柯迪告诉记者,很多投资机构一味追逐临近上市的项目,寻求赚快钱,于企业成长并无多大益处。相反,合格的风投机构加入到企业当中,往往可以带给企业翻天覆地的变化,发掘出企业最大的潜力,给企业带来爆发式的增长。

联想控股旗下投资机构君联资本董事总经理王能光表示,风投机构的暴利时代正在逐渐终结。传统的赚快钱的投机方式难以为继,PE机构的回报应该来自于分享企业业绩稳定增长带来的收益。从长远来看,3~5倍的退出回报应该是该行业较为合理的回报水平。

正常调整理性看待

与2010年和2011年出现的“全民PE”盛况相比,今年行业骤然降温,市场上甚至出现了PE“寒冬论”,业界对行业发展前景感到迷茫。

对此,在PE行业内经历了十几年发展历程的业内人士普遍认为,今年出现的市场降温是行业理性调整的正常表现,我国PE行业未来仍有巨大的发展潜力。“眼前的降温可以让之前行业内存在的虚火得以化解。”深圳市高特佳投资集团有限公司董事长蔡达建认为,与十多年前起步时的艰难相比,当前我国PE行业仍处于非常好的发展时机。行业的降温可以促进市场投资回归理性,投资者选择投资项目时,也应该从以往的“广撒网”向专业化投资过渡。

苏州创业投资集团有限公司财务总监李莹也认为,当前国内PE市场出现的降温给了这个行业一个重新塑造健康环境的机会,可以推动行业洗牌,检验基金管理者的能力,促进行业健康长远发展。

在江苏高科技投资集团投资总监尤劲柏看来,对于坚持价值投资的PE机构而言,眼下并不是冬天,反而是PE寻找项目投资的春天。在行业火爆的2011年,在众多PE的追捧之下,很多企业会给投资人报出很高的估值,并不承诺投资人在董事会的席位,部分企业甚至还不接受尽职调查。而今年行业趋冷,PE投资谨慎,这反而使得企业态度低调,一级市场估值回归理性。

回归价值助推创业

在业内专家看来,我国PE行业出现的降温势头有利于抑制行业的投机苗头,有利于引导行业回归价值的本源。

中国人民银行金融研究所所长金中夏在上证2012中国股权投资论坛上表示,股权投资行业是我国下一阶段经济转型的重要融资方式之一,对培育创业创新、推动企业转型升级有着重要的作用。

金中夏认为,国家应该为股权投资行业创造良好的市场环境、稳定的政策和货币环境。同时要注意纠正行业出现的投机虚热倾向,倘若任其发展,可能抑制PE真正服务于创新的本意。

近日,中欧国际工商学院首届“新生代创业领袖成长营”成立,有49位各行各业的创业者参与其中,在PE投资人以及行业专家辅助下,助推创业企业进一步成长。

作为49位创业者之一,新疆乡都酒业有限公司董事长李瑞琴表示,PE机构为创业者提供的不仅仅是资金,更大的价值体现在为企业发展带来的各种优势资源上。

江苏省高科技产业投资有限公司总经理左松林表示,全民PE时代难以长期持续,未来市场将进入现代价值投资阶段。与投机套利不同,股权投资的真正价值在于提高被投资企业的赚钱效率,让企业的效益更加稳定地增长。

深圳分享投资合伙人白文涛表示,创业创新符合时代发展的趋势,越来越多的创业者涌现与PE机构形成了良性的互动,将推动中国从“中国制造”向“中国创造”转变。

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